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            財經信息

            降準靴子落地!釋放長期資金5300億,還有降息嗎?

            市場期待已久的降準靴子終于落地了。

            據央行網站4月15日消息,中國人民銀行決定于2022年4月25日下調金融機構存款準備金率0.25個百分點(不含已執行5%存款準備金率的金融機構)。為加大對小微企業和“三農”的支持力度,對沒有跨省經營的城商行和存款準備金率高于5%的農商行,在下調存款準備金率0.25個百分點的基礎上,再額外多降0.25個百分點。本次下調后,金融機構加權平均存款準備金率為8.1%。

                   

            近期國務院召開的座談會和國務院常務會議均指出,“要高度警惕國際國內環境一些超預期變化”,并且判斷“經濟下行壓力進一步加大”。因此,此次降準操作顯得十分必要與迫切。

            而中國人民銀行有關負責人15日就下調金融機構存款準備金率答記者問時表示,此次降準共計釋放長期資金約5300億元。

            中國民生銀行首席研究員溫彬對《華夏時報》記者表示,在當前經濟發展面臨三重壓力和總需求不足情況下,采取適時降準的措施,有利于穩定市場預期,增強市場主體信心,改善和擴大總需求,為穩定宏觀經濟大盤、保持經濟運行在合理區間創造了積極條件。

                  降準0.25個百分點  

            “當前,經濟新的下行壓力加大,對此既要堅定信心,也要高度重視和積極應對這些新挑戰。”孫國峰稱。

            究其原因,從國內情況來看,3月中國制造業和非制造業的PMI(采購經理指數)分別為49.5和48.4,連續2個月回落至榮枯線下方,印證了當前經濟下行壓力有所加大。

            而信貸數據方面,雖然3月社融總量和新增人民幣貸款遠超預期,但結構性問題較為突出,居民端消費能力疲弱,企業信貸需求較為低迷。

                   

            與此同時,市場普遍預期美聯儲將在5月的議息會議加息50個基點,而縮表也迫在眉睫。眼下,中美利差進一步縮窄乃至倒掛,增大資本外流風險。因此,隨著后續美聯儲持續加息,中國央行的操作空間將會越來越小。

            此情此景,唯有托底政策更積極有為,才能確保經濟運行在合理區間。

            光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對《華夏時報》記者表示,3月以來國內外環境復雜程度有所超預期,部分行業、企業仍面臨不少困難,內需復蘇基礎不夠穩固。同時,國內物價也顯示內需偏弱。

                   

            因此,在4月13日召開的國務院常務會議上在提出,針對當前形勢變化,鼓勵撥備水平較高的大型銀行有序降低撥備率,適時運用降準等貨幣政策工具,進一步加大金融對實體經濟特別是受疫情嚴重影響行業和中小微企業、個體工商戶支持力度,向實體經濟合理讓利,降低綜合融資成本。

            與此同時,人民銀行貨幣政策司司長孫國峰4月14日也表示,人民銀行將按照國務院常務會議要求部署。

            一周之內,高層接連重磅發聲,并且直白表述“適時降準”。

                   

            緊接著,中國人民銀行15日宣布,決定于2022年4月25日下調金融機構存款準備金率0.25個百分點。

            中國人民銀行有關負責人對此表示,此次降準的目的,一是優化金融機構資金結構,增加金融機構長期穩定資金來源,增強金融機構資金配置能力,加大對實體經濟的支持力度;二是引導金融機構積極運用降準資金支持受疫情嚴重影響行業和中小微企業;三是此次降準降低金融機構資金成本每年約65億元,通過金融機構傳導可促進降低社會綜合融資成本。

            “降準還可以優化銀行體系資金的期限結構,釋放長期流動性、降低銀行負債成本,有助于鼓勵和引導金融機構擴大信貸投放、持續降低實體經濟融資成本。”溫彬稱。

                  影響幾何?  

            據中國人民銀行有關負責人介紹,此次降準為全面降準,除已執行5%存款準備金率的部分法人金融機構外,對其他金融機構普遍下調存款準備金率0.25個百分點。對沒有跨省經營的城商行和存款準備金率高于5%的農商行,在下調存款準備金率0.25個百分點的基礎上,再額外多降0.25個百分點,有利于加大對小微企業和“三農”的支持力度。

            “通過降準有助于為銀行等金融機構提供低成本、長期限、穩定負債,提升銀行信貸擴張能力,”周茂華分析道:“一方面,引導金融機構合理讓利實體經濟,降低企業綜合融資成本;另一方面,引導金融機構增加對制造業企業等提供長期限信貸支持。”

                   

            “但整體上,貨幣政策預調微調,不改變穩健基調,也就是在確保流動性合理充裕,信貸平穩增長同時,更注重信貸結構優化,為企業紓困、尤其是加大小微民營企業,綠色發展、制造業等重點新興領域的支持。”周茂華對本報記者強調。

            受降準消息的影響,13、14日兩天,滬深A股主要的大盤指數走強。截止14日收盤,上證指數、上證50指數、深證成指漲幅均超過1%。

            有分析人士指出,降準最大的受益方是金融,大金融可能因此而獲得提振。同時給房地產行業帶來利好,能緩解企業的融資壓力。

                   

            浙江大學國際聯合商學院數字經濟與金融創新研究中心聯席主任、研究員盤和林認為,實際上降準當下主要是緩解企業和業主的融資成本,保證金融現金流的供給,但并沒有讓股市和樓市發生逆轉。“從長期看,降準是有利于樓市和股市。”

            對債市影響方面,開源證券固收研究所陳曦則認為,降準對債市的影響較為復雜,在貨幣寬松初期,降準往往影響較大,因為可以作為確認貨幣政策不會緊縮或者轉向寬松的依據。但如果在貨幣寬松末期,降準對債市影響有限,或者利多出盡。

              降準之后是否會降息?  

            在降準落地背景下,央行維持MLF利率不變,也意味著市場降息預期落空。

            4月15日,央行公告稱,為維護銀行體系流動性合理充裕,央行開展了1500億元1年期中期借貸便利(MLF)操作和100億元7天期公開市場逆回購操作,中標利率分別為2.85%、2.1%,均與前期持平。

            因今日有1500億元MLF以及100億元逆回購到期,央行在4月的MLF續作中選擇了等量等價。

                   

            值得注意的是,在4月MLF利率操作方面,已連續第三個月保持不變,這意味著在1月政策性降息后,貨幣政策在價格型工具方面持續處于觀察期。

            對于降息預期的落空,王青對《華夏時報》記者表示,降息是否以及會多大程度上加劇資本外流和觸發人民幣匯率貶值,是當前的主要權衡因素。“另外本輪疫情的持續時間和沖擊程度都有待觀察,經濟下行的緊迫程度或尚不足以促使監管層在四個月內兩次動用降息‘大招’。”

                   

            機構也認為本月MLF沒有降息的理由,主要是“兼顧外部平衡”。廣發證券研報稱,當前國內貨幣政策在發力穩增長的同時,也需兼顧外部平衡,繼續下調MLF和逆回購利率的可能性有所下降。

            然而多位業內人士卻表示,雖然4月MLF操作利率保持不變,但二季度“雙降(全面降準+政策性降息)”的可能性仍存。

                   

            國泰君安認為,不能排除降準降息“雙降”的可能性。對于降息而言,國內降息空間仍然較足,4月20日LPR調降是上半年降息落地可能的窗口期。此外,當前疫情沖擊也是重要催化。降準可能效果平淡,仍然需要政策利率降息。整體來看,后續的降息窗口也依然沒有關閉。

            王青則判斷,盡管4月13日國務院常務會議已經部署降準,但實施降準并不意味著降息的可能性封閉。“預計二季度MLF利率仍有可能再度下調10個基點。綜合考慮當前內外部形勢及貨幣政策空間,未來‘雙降’的概率較大。”     

            來源:華夏時報  記者劉佳

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